Топливный кризис обрушил деловую активность до уровня весны 2022 года

Индикатор бизнес‑климата (ИБК) Центробанка, рассчитанный по итогам опроса около 12,3 тыс. предприятий, в июне снизился до −3,6 пункта против 0,9 в мае. Значение ниже нуля означает преобладание сокращения деловой активности над ростом.

Резко ухудшились и оценки текущей ситуации, и деловые ожидания компаний во всех отраслях и во всех группах предприятий — крупных, средних и малых. Значения ИБК и его компонент в июне оказались худшими с апреля 2022 года.

Ценовые ожидания предприятий, которые в предыдущие пять месяцев снижались, в июне перешли к росту: ожидаемый темп годовой инфляции увеличился с примерно 4,3% до 5,8%. В первую очередь это связано с проблемами на рынке топлива.

Влияние ударов по НПЗ и топливный дефицит

Атаки на нефтеперерабатывающие мощности привели к резкому сокращению выпуска нефтепродуктов — около 13,5% в мае — и вызвали дефицит топлива. Этот шок ударил по добыче и логистике, сельскому хозяйству, торговле и другим секторам.

Наибольший вклад в падение деловой активности внесли предприятия сферы услуг, торговли, добычи полезных ископаемых и транспортировки.

Структурные проблемы и бюджетная нагрузка

Даже без внешних шоков экономика заметно тормозила: по оценке Минэкономразвития, рост в январе–мае составил около 0,2% в годовом выражении, промышленное производство выросло лишь на 0,4% за пять месяцев. Основной прирост приходится на военно‑промышленные и смежные отрасли; в гражданском секторе выпуск сокращается с середины 2024 года.

Международные эксперты и аналитические центры фиксируют признаки структурного истощения: дефицит ресурсов — рабочей силы, технологий и мощностей — делает бюджетные вливания менее эффективными, они всё чаще приводят не к росту выпуска, а к инфляции. За первые полгода дефицит бюджета оценивается в несколько трлн рублей.

В ответ на эти риски Центробанк удерживает высокую ключевую ставку. При этом деловая активность по итогам опережающих индикаторов уже демонстрирует вероятность рецессии в ближайший год, и если она начнётся, то может продлиться более года.

Инфляция с начала года ускорилась до порядка 4,6%, а аналитики пересматривают прогнозы вверх: консенсусные оценки по инфляции на этот год выросли заметно, что усугубляет дилемму между борьбой с ценовым давлением и поддержкой роста.