Китай резко сократил импорт нефти
Импорт нефти в Китай в июне упал до 5,96 млн баррелей в сутки — минимума более чем за десять лет по данным отраслевых наблюдателей. Это заметно ниже среднего показателя 10,66 млн баррелей в сутки за три месяца до начала конфликта в регионе, когда через Ормузский пролив шли значительные потоки сырья.
Кратковременное перемирие в июне вдохнуло надежду на возобновление судоходства через пролив, но затем эскалация ударов и атаки на суда вновь ограничили транзит. Объём нефти, прошедшей в период перемирия, вряд ли обеспечит рынки надолго — многие НПЗ в Азии получат сырьё примерно до конца сентября.
Дефицит бензина и дизеля усиливается
Рынок нефтепродуктов сократился ещё сильнее после решения России временно запретить экспорт дизеля в ответ на повреждения ряда НПЗ. Россия — один из крупнейших мировых экспортеров дизеля, и сокращение поставок пришло на пик спроса в Северном полушарии.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне снизился до 5,19 млн баррелей в сутки — рекордно низкого уровня по наблюдениям с 2017 года, это на 32% меньше среднего показателя за три месяца до конфликта. Одной из причин стало и внутреннее ограничение экспорта в Китае, введённое после обострения ситуации, чтобы защитить внутренний рынок.
Экспорт нефтепродуктов из Китая в апреле упал почти до пятилетнего минимума, а в мае—июне немного восстановился, но остаётся значительно ниже довоенных объёмов. При этом власти смягчили ограничения, и в июле ожидается рост экспорта: источники оценивают возможный объём в около 3 млн метрических тонн (~800 000 барр./сутки), хотя предварительные оценки аналитиков пока ниже и могут быть пересмотрены.
Как это отражается на ценах?
Нефтепродукты торгуются заметно дороже, чем до начала регионального конфликта. Основной компонент дизеля в регионе — сингапурский газойль — торгуется выше $137 за баррель, что на порядка 51% выше уровня до эскалации. Сырая нефть Brent при этом дороже приблизительно на 15% по сравнению с довоенными котировками, но премия на нефтепродукты остаётся особенно высокой.
Даже если импорт нефти и нефтепродуктов восстановится до довоенных объёмов, это вряд ли сразу снимет давление на цены: сокращение глобальных запасов, угрозы танкерам и возможность дальнейших экспортных ограничений дают переработчикам стимул сохранять высокие маржи, что поддержит цены на нефтепродукты.
Вывод
Меры Пекина и возможное наращивание экспорта частичное облегчат ситуацию с предложением, но массового снижения цен без стабилизации судоходства и восстановления экспортных потоков ожидать не следует. Рынок нефтепродуктов остаётся уязвимым к новым перебоям и геополитическим рискам.
