В российских банках в настоящий момент нет свободной рублевой ликвидности, которая позволяла бы масштабно покупать облигации федерального займа (ОФЗ). С таким заявлением выступил вице‑президент и финансовый директор одного из крупнейших банков страны.
По словам руководителя, основной причиной стало массовое изъятие наличности из банков — порядка 2 трлн рублей с начала года. Это привело к острому дефициту ликвидности в банковской системе.
Почему банки не покупают ОФЗ
Банки сейчас располагают средствами в первую очередь для кредитования клиентов — это их основной бизнес. Покупать ОФЗ имеет смысл только при наличии свободной и уверенной ликвидности или при значительной премии к доходности, которой сейчас нет.
Ситуация с бюджетом
Государственный бюджет завершил первую половину года с большим дефицитом — около 5,7 трлн рублей. При этом расходы по ряду статей, в том числе оборонных, существенно превысили план, и Минфину потребуется дополнительное заимствование в размере нескольких трлн рублей.
Изначально в закон о бюджете были заложены рыночные заимствования примерно в 4,4 трлн рублей. Однако летом аукционы по государственному долгу пришлось приостановить: цены ОФЗ упали, доходности выросли, а банки, инвестировавшие в эти бумаги, столкнулись с крупными потерями на отрицательной переоценке (около 200 млрд рублей).
Роль Центробанка
Часть надежд сейчас связана с поддержкой со стороны Центробанка. Регулятор активно кредитует банки, покупающие госдолг: с начала года был выделен значительный объем дополнительных кредитов, общий долг кредитных организаций перед ЦБ вырос до нескольких трлн рублей. Это фактически обеспечивает возможность финансирования бюджетных расходов.
Прогнозы и риски
В законе о бюджете‑2026 дефицит был учтен на уровне примерно 3,8 трлн рублей, но в реальности он может оказаться вдвое больше — порядка 6,5–7,5 трлн рублей. Аналитики предупреждают о возможном перерасходе на 3–4 трлн рублей относительно заложенных параметров.
Во второй половине года экономика рискует войти в рецессию, что приведет к недополучению налоговых поступлений: возможный недобор НДС оценивается в 600–800 млрд рублей, также могут снизиться поступления от налога на прибыль и подоходного налога.
В совокупности это усиливает бюджетное давление и повышает потребность Минфина в дополнительных заимствованиях при ограниченной готовности банков выкупать ОФЗ без существенной премии.
