Минфин не смог продать ОФЗ: аукцион признан несостоявшимся

Минфин столкнулся с серьёзными трудностями при размещении облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми покрывается дефицит бюджета. Аукционы проходят еженедельно, но на четырёх последних Минфин привлёк менее 10 млрд рублей.

Аукцион, назначенный на 15 июля, был признан несостоявшимся из‑за отсутствия заявок по приемлемым ценам. Ранее Минфин попытался выйти на рынок 1 июля, но смог продать лишь около 10% предложенных бумаг: из 110 млрд рублей инвесторы купили облигаций примерно на 10,3 млрд, выручка составила около 9,1 млрд.

Сложности усилились после того, как Центробанк 19 июня снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта до 14,25% — меньше, чем ожидали участники рынка. До этого Минфин в середине июня размещал два выпуска ОФЗ на большую сумму, но это не стабилизировало ситуацию на рынке.

На фоне заявлений о росте расходов и увеличении дефицита — главным образом из‑за военных расходов — планы по переходу к сбалансированному бюджету были отложены на три года, до 2029 года. Это создало дополнительную неопределённость для инвесторов и усилило проинфляционные риски.

Представители Центробанка предупреждали, что траектория ключевой ставки, вероятно, будет пересмотрена в сторону повышения. Это привело к росту доходностей ОФЗ и падению их цен: в день заседания регулятора индекс государственных облигаций заметно снизился.

Минфин заявил, что будет закрывать бюджетную «дыру» за счёт остатков на счетах казначейства и дополнительных заимствований. Объём предложения ОФЗ, по их словам, вырастет, но пока непонятно, насколько именно — а от этого будет зависеть и динамика ставок.

В попытке оживить первичный рынок Минфин предложил инвесторам облигации с плавающим купоном, привязанным к ставке денежного рынка. Однако и эти бумаги не нашли спроса.

Пауза с размещениями не может длиться долго из‑за потребностей бюджета: по итогам первого полугодия дефицит уже существенно превышает годовой план. Экспертные прогнозы по итогам года разнятся, но большинство оценивает потенциальный дефицит в диапазоне примерно 6–10 трлн рублей.