Банк России оценил сокращение экономической активности в первом квартале 2026 года на 0,5% и ожидает роста на 0,9% во втором квартале, следует из комментария к среднесрочному прогнозу. По итогам 2025 года экономика замедлила рост до около 1%, а по оценкам Минэкономразвития в начале 2026 года наблюдалось первое квартальное сокращение с начала 2023 года.
Причины слабой динамики
Регулятор отмечает, что замедление в январе–феврале оказалось сильнее, чем прогнозировалось в февральском докладе. Одним из ключевых факторов назван календарный эффект: в начале года было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценкам ЦБ, снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Кроме того, затяжные холодные погодные условия привели к простоям и замедлению строительства после довольно мягкой зимы прошлого года, что дополнительно ухудшило показатели в ряде отраслей.
Внутриквартальные колебания и эффект марта
ЦБ полагает, что наблюдавшиеся внутри квартала колебания в основном обусловлены временными факторами: слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте могли отражать прекращение действия этих временных эффектов, а не устойчивое улучшение экономической активности.
Прогноз на второй квартал и риски
Во втором квартале календарный фактор должен сработать в обратную сторону: в мае–июне ожидается больше рабочих дней, чем годом ранее. Дополнительную поддержку может дать рост экспортных доходов на фоне удорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений.
Вместе с тем в ряде отраслей сохраняется неопределённость из‑за временного выбытия производственных мощностей, что может сдерживать восстановление.
Инвестиции, инфляция и резервы
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году в условиях смягчения денежно‑кредитной политики. В дальнейшем ожидается устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
По прогнозу регулятора, годовая инфляция во втором квартале 2026 года останется на уровне около 5,9%, а к концу года снизится до 4,5–5,5%.
При прогнозе роста нефтяных цен в 2026 году в сценарий заложено увеличение золотовалютных резервов примерно на 5 млрд долларов; в последующие годы ожидается менее заметное сокращение резервов (около 5 млрд долларов в 2027 году и 3 млрд долларов в 2028 году).
