Основные выводы
Глава Центрального банка подчеркнула, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, однако самым трудным для него остаётся определение её дальнейшей траектории. Дискуссии внутри совещаний порой проходят в напряжённом тоне, и приходится принимать сложные решения.
«Иногда дискуссия идёт на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать»
По словам Набиуллиной, год назад ключевая ставка была около 21%, с тех пор регулятор снизил её на примерно 6,5 процентного пункта. Для Центробанка важно выбрать такую траекторию снижения, чтобы одновременно остановить разгон инфляции и не навредить возможностям экономики развиваться.
Она отметила, что сейчас в экономике происходят глубокие структурные изменения, и это усложняет оценку её потенциала. В результате часть производственных мощностей, ориентированных на прежнюю структуру спроса, может оказаться невостребованной — примером является часть газотранспортной инфраструктуры, рассчитанная на поставки в Европу.
Решения Центробанка, по её словам, не носят автоматического характера и требуют тщательного анализа. 2025 год, по оценке главы регулятора, был непростым: экономика выходила из перегрева, и в макро‑данных наблюдалось, что спрос существенно превышает предложение.
О качестве данных
Набиуллина подчеркнула важность достоверной статистики и открытого обсуждения ситуации в экономике: люди не должны бояться говорить правду, поскольку принятие правильных решений требует высокого качества исходных данных.
