ВТБ корректирует прогнозы после неожиданного решения регулятора
ВТБ пересмотрел прогноз ключевой процентной ставки на 2026–2027 годы после июньского заседания Банка России и намерен актуализировать бизнес‑планы и стратегию, сообщил первый заместитель председателя правления и финансовый директор банка Дмитрий Пьянов.
Пьянов охарактеризовал июньское решение регулятора — снижение ставки на 0,25 процентного пункта вопреки консенсусу — как существенное событие, которое требует пересмотра предыдущих предположений.
Совет директоров Центробанка снизил ключевую ставку до 14,25% исходя из оценки увеличившихся проинфляционных рисков на фоне более мягкой бюджетной политики и нарастания топливного дефицита. На следующем заседании регулятор может скорректировать траекторию средней ставки на последующие годы с учётом бюджетного стимуля.
Ранее макропрогноз ВТБ предусматривал последовательные уменьшения ставки по 0,5 п.п. на каждом заседании. Теперь банк вынужден изменить траекторию ключевой ставки для обновления внутренних таргетов, отчетности за полугодие и бизнес‑планов.
Пьянов отметил, что предположения о быстром сокращении структурного дефицита бюджета оказались слишком оптимистичными. Коммуникация Министерства финансов также дала понять, что выход на нулевой первичный дефицит перенесён на более отдалённый срок.
В результате ВТБ ожидает более плавного снижения ставки: в 2026 году осталось четыре заседания, из которых, по оценке банка, три завершатся снижением на 0,25 п.п., одно — паузой. При этом банк прогнозирует резкое повышение прогнозной траектории ставки на 2027 год.
По оценке ВТБ, ключевая ставка к концу 2026 года составит порядка 13,5% вместо ранее ожидаемых 12%, а средний уровень ставки в 2027 году может подняться до 10–12% вместо прежних 8–10%.
Июньское решение регулятора уже вызвало распродажу на рынке акций и рынке облигаций федерального займа: в начале недели произошла волна маржин‑коллов, и бумаги второго и третьего эшелонов подешевели более чем на 10%.
