ЦБ предупредил о росте рисков бюджетного дефицита в 2026 году

Банк России оценивает усиление рисков роста государственных расходов и структурного первичного дефицита бюджета в 2026 году, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина.

Выступая на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста, Набиуллина отметила, что ЦБ сейчас менее уверен в дезинфляционном влиянии бюджетной политики, чем ранее.

«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита есть. Он существует, он возрос. Мы, наверное, сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который был заложен в законе о бюджете», — сказала она.

Глава регулятора подчеркнула, что чем больше будут бюджетные расходы и выше структурный первичный дефицит, тем более жёсткой будет денежно‑кредитная политика.

«Что означает более высокий структурный первичный дефицит бюджета по сравнению с тем, что запланировано? Это значит, по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Соответственно, пространство для частного кредита сужается. И мы это будем учитывать», — пояснила Набиуллина.

По её словам, рост проинфляционных рисков, среди которых она выделила ситуацию на Ближнем Востоке и бюджетную политику, требует более осторожного подхода к решениям по ключевой ставке и объясняет выбор регулятора в пользу умеренного шага по её снижению.

Дефицит федерального бюджета России по итогам первого квартала 2026 года почти на четверть превысил годовой прогноз, увеличившись до 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП, на фоне опережающего роста расходов и низких нефтегазовых доходов.

В 2025 году бюджетный дефицит почти в пять раз превысил первоначальный план и стал рекордным с 2020 года в относительном выражении, достигнув 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.